報告指出，12月數(shù)據(jù)顯示雖然經(jīng)濟下行壓力仍存，但總體經(jīng)濟延續(xù)“穩(wěn)中向好”態(tài)勢。主要表現(xiàn)為：一是居民消費品價格持續(xù)溫和上漲，PPI和PPIRM同比大幅上漲，漲幅超出預(yù)期，預(yù)示實體經(jīng)濟有進一步企穩(wěn)跡象；二是以美元計價的進出口同比增速受基數(shù)因素影響雖有所下滑，但環(huán)比均大幅改善，外需未來有邊際改善趨勢；三是金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，企業(yè)中長期貸款回升；M1-M2進一步回落，資金“脫實就虛”持續(xù)邊際改善，實體經(jīng)濟企穩(wěn)動能延續(xù)；四是企業(yè)效益尤其是利潤指標走勢持續(xù)改善，宏觀經(jīng)濟的微觀基礎(chǔ)發(fā)生積極變化；五是人民幣匯率改變單邊貶值走勢，近期人民幣匯率波動明顯，外匯儲備降幅收窄；六是市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，主要景氣指標有所改善?？傮w而言，雖然高頻數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)有趨緩態(tài)勢，四季度和全年GDP有望延續(xù)6.7%。

報告認為，中國經(jīng)濟總體延續(xù)穩(wěn)中向好趨勢，但經(jīng)濟運行中的舊患猶存，又增新憂，2017年需關(guān)注兩大新憂和五大舊患。首先需要關(guān)注經(jīng)濟運行中的新憂：一是原材料購進價格大幅攀升，上游行業(yè)價格向中下游價格傳導機制不通暢，制造業(yè)盈利尤其是中下游行業(yè)受到進一步擠壓或?qū)夯?；二是利率中樞有所上移，企業(yè)實際融資成本抬升。其次，需要關(guān)注經(jīng)濟運行中的五大舊患：一是去杠桿背景下，國有企業(yè)資產(chǎn)負債率進一步攀升，與私營企業(yè)走勢分化，資源配置效率有所惡化；二是債務(wù)風險尤其是非金融企業(yè)債務(wù)風險進一步抬升，“三去一降一補”加碼推進加劇過剩行業(yè)信用風險加速釋放，需要警惕由此引發(fā)的金融風險；三是房地產(chǎn)行業(yè)有所降溫，房地產(chǎn)調(diào)控矯枉過正，需要警惕擠壓泡沫引發(fā)的房地產(chǎn)市場斷崖式下行風險；四是固定資產(chǎn)投資資金來源增速進一步下滑，未來仍面臨整體資金來源的不確定；五是人民幣匯率貶值預(yù)期持續(xù)存在，匯率貶值引發(fā)資本流出失控，仍需密切關(guān)注國際資本流出風險。

2017年作為典型“政策市”的房地產(chǎn)業(yè)在限購政策、行業(yè)供求關(guān)系、庫存因素等影響下將逐步進入重新調(diào)整階段，給經(jīng)濟運行帶來一定下行壓力，新的調(diào)控政策無疑將使房地產(chǎn)開發(fā)投資及相關(guān)產(chǎn)業(yè)增速進一步減緩；與此同時，世界經(jīng)濟復(fù)蘇持續(xù)疲弱，外需大幅改善的概率較??；基礎(chǔ)設(shè)施投資仍然是穩(wěn)增長的主力，但在高基數(shù)以及財政收入放緩的背景下，再上臺階的概率甚微。因此，總體上內(nèi)需將有所趨緩；而新產(chǎn)業(yè)新動能培育尚需時間，“三去一降一補”持續(xù)推進使制造業(yè)調(diào)整壓力持續(xù)存在，新的政治周期也會給經(jīng)濟增長帶來一定波動影響。總體來看，2017年將是中國經(jīng)濟持續(xù)筑底的一年，底部運行的長度將持續(xù)一年左右，2018年初宏觀經(jīng)濟有望逐步回暖。

報告預(yù)測，2017年GDP實際增長將微降至6.5%，比2016年下滑0.2個百分點，一季度GDP實際增長6.6%，全年走勢呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢；2017年固定資產(chǎn)投資增速進一步回落至8.2%，1-2月投資增長8.1%左右，基建投資仍是主力；消費需求穩(wěn)中趨緩，全年增長10.2%左右 ，1月份消費增長在10.3%；出口下滑幅度進一步收窄，但總體依然延續(xù)下滑態(tài)勢，全年同比下滑2.7%左右，1月份受基數(shù)影響同比增速或短期轉(zhuǎn)正。價格中樞有所上移，全年CPI上漲2.1%左右，考慮到1月份為春節(jié)，扣除季節(jié)性因素，考慮基數(shù)效應(yīng)和新漲價因素，預(yù)計1月CPI上漲2.9%。2017年P(guān)PI同比將呈現(xiàn)前高后低走勢，全年上漲1.9%。

雖然經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)的底部企穩(wěn)的態(tài)勢，但運行中仍存在不少突出矛盾和問題，尤其是金融風險不斷聚集等。基于此，結(jié)合中央經(jīng)濟工作會議，我們認為2017年經(jīng)濟工作將圍繞六大方向展開，一是經(jīng)濟政策的重心將更注重防風險；二是在穩(wěn)中向好的基本面下深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，促進經(jīng)濟增長提速增效；三是防風險背景下，穩(wěn)健的貨幣政策將中性偏緊；四是財政政策積極有效，更加注重結(jié)構(gòu)性調(diào)控功能； 五是對于經(jīng)濟與民生均影響頗大的房地產(chǎn)領(lǐng)域，房地產(chǎn)調(diào)控要注重“穩(wěn)”，促進其平穩(wěn)健康發(fā)展。六是制定“防風險、守底線”策略，穩(wěn)步化解我國債務(wù)風險。